供应压力：从进口量来看，2017年1-6月铁矿石累积进口53926万吨，2016年同期为49374万吨，比2016年同期增加4552万吨。从国产矿产量来看，2017年1-6月国产矿累积生产63662万吨，2016年同期为59404万吨，比2016年同期增加4258万吨。

库存方面，2017年7月21日当周矿山国产铁精粉库存为75万吨，处于2012年以来36%分位数。库存压力：从钢厂铁矿库存来看，7月28日当周钢厂铁矿库存可用天数为26天，改库存水平为2012年有数据以来的平均值水平。从港口库存来看，全国45港口铁矿石库存为14231万吨，该库存水平处于有数据以来的高位。

正是因为供应的矛盾尖锐，决定了铁矿石的向下趋势从2014年的增产周期开始，一直都是主矛盾。供应决定向下的趋势，但铁矿的节奏由需求来决定。

需求增量主要有以下三个方面：

(1)钢厂铁矿库存可用天数变化，本轮库存从6月16日的22天，增加到26天。我们把铁矿库存提升水平超过5天的，认为铁矿库存有明显的提升，其对应的结果都是价格上涨。(也就是超过1个横格的增幅)，2013年至今共有5段，用橘色阴影标记。

红色阴影标记的两段，一段是2016年4月的铁矿价格大涨，补库的力度只有4天;一段是2017年6月至今的补库，至今补库幅度同样只有4天。

(2)废钢替代结束。2017年以来，废钢价格持续位于低位，造成废钢对于铁矿石需求的替代上升，但4月末开始，由于铁矿价格持续下挫，钢厂铁矿库存和废钢库存可用天数开始逆转。

(3)热卷厂需求回暖，对高品矿的使用增加。从热卷厂的生产来看，2017年4月份进入部分亏损状态，随着产量下降，价格上行，利润迅速回升。热卷厂利润回升下，其对铁矿的需求增加，从高低品价差来看，体现为高低品铁矿价差再度拉开。

铁矿今年的终极任务是解决过剩问题，目前来看，总量过剩的矛盾并没有解决。意味着铁矿的下跌趋势也许并没有终结。但是从铁矿的价格节奏来看，阶段性需求变化以及结构性品种矛盾才是主驱动力。

目前来看，跟上半年供增需降相比，铁矿下半年货面临供需双增的问题，局面将更加复杂。单就短期局面而言，在成材没有转势之前，铁矿也没有趋势下跌的机会，整体走势将跟随成材。
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